今天开始实施的对俄石油限价,对国际石油市场有何影响?

 

原创2022-12-05 07:00·火星宏观

内容提要:

1、欧洲与G7会搬起石头砸自己的脚吗?

2、石油限价措施会导致国际石油供应紧张吗?

3、石油限价会导致国际油价剧烈上涨吗?

 

昨天,我在《12月5日俄罗斯石油价格上限将实施,怎么实施?能奏效吗?》一文中,给大家详细介绍了将于今天(12月5日)实施的欧盟和G7+澳大利亚对俄石油限价措施的具体价格上限、定期审查制度、5号前已装载石油的过渡期、价格上限的执行保证措施、价格上限为什么可以得到实施、有无办法绕开石油限价措施,以及12月5日之前已有部分国家开始表示或者实际上按照该措施操作的情况,并从事实和逻辑两个方面预判石油限价会达到G7和欧盟预设的目的。

毫无疑问,对一个2021年石油出口量占国际石油出口总量11%的国家石油进行最高限价,是一个对国际石油供应、国际石油价格有重大影响的措施。相信很多人都会关心这些问题:这一措施今天开始实施后,欧洲与G7会搬起石头砸自己的脚吗?会导致国际石油供应紧张吗?会导致国际油价剧烈上涨吗?对俄罗斯经济会产生什么样的影响?

今天想跟大家交流前三个问题,最后一个问题,我会在明天的文章中单独研判。

一、欧洲与G7会搬起石头砸自己的脚吗?

 

俄罗斯入侵乌克兰之后,欧美对俄罗斯实施了9轮经济制裁。可以说,欧美每出台一个对俄罗斯的制裁措施,都有一些人坚定地、不容置疑地认为,欧美是搬起石头砸自己的脚,或者说欧美是杀敌八百自损一千。

虽然从前面的8套制裁措施的效果看,对欧州虽然也有负面影响,但客观评价,对欧洲的影响其实并不大,普丁的石油武器、天然气武器相继失效,国际油价、气价都回落到了战前水平,在多次加息、压抑消费、控制通胀的货币收缩环境下,欧洲1-3季度的GDP同比增长了3.9%。

不过对俄罗斯的影响,是越来越大。二季度俄罗斯趁着战火初燃、人心惶惶、能源价格飞涨之机,挣了三个月块钱,但进入下半年,油价、气价相继大幅回落,俄罗斯的经济支柱开始崩坍。上半年积累的2万多忆卢布的财政盈余,被7-10月的财政赤字吞噬干净,1-9月GDP下降4.1%,700多家外企逃离,400多万精英逃离,居民收入持续数月下降,企业普遍亏损,破产潮逼近。这些事实打肿了那些大呼越制裁越有钱、越打仗越富有人的脸。

当然,前8套制裁措施没有砸到欧美的脚,不等于第9套—对俄石油限价措施就一定能够不反伤欧美。

对于美国、加拿大、澳大利亚、英国而言,他们原本都是能源能够自给,还可出口的国家,石油供应肯定不会有什么影响,暂且不论。

 

那么,石油限价措施会反伤曾经高度依赖俄罗斯石油的欧盟国家吗?

俄罗斯是世界第二大石油生产国,主要向欧洲炼油商出售原油。该国也是欧洲最大的天然气供应国,约占欧洲大陆天然气供应量的35%。不过俄乌战争发生之后,欧盟及时改变了能源采购策略,欧洲对俄罗斯油的依赖程度,大大减轻。

我在《欧美已建立起新的能源供应链,今明两年油价易跌难涨》一文中跟大家介绍过,欧美对俄罗斯的能源制裁绝对并非轻率的自我牺牲的决定。事实上,对于欧美而言,一个不依赖于俄罗斯石化能源的新的供应系统已经重组成功。二季度和三季度,欧美的高通胀和低失业率已经足够证明,油价下跌到战前水平,并非因为经济衰退,而是欧美已经建立了新的石油供求平衡。这个平衡体现在:

欧美所放弃的俄罗斯能源数量,已经在中东和其他地区,获得了总量上的大体平衡。

 

从欧盟的原油进口数据看,宣布制裁前的2021年,俄罗斯每天出口的 520 万桶原油中,向欧洲出口占比达到 46.8%,约243万桶。3月份宣布制裁后,截至2022 年 9 月,俄罗斯对欧盟原油出口量减少到不足150万桶/天。彭博社援引油轮运输统计数据称,根据截至11月旬的结果,俄罗斯石油公司每天仅从海港向北欧国家供应9.5万桶石油。依此计算,欧洲对俄石油依赖度已经减少了96%。

此外,欧洲减缓核能源、煤炭能源的退出步伐,缓冲了部分对石化能源的需求。

因此我们可以预判,不管俄罗斯接不接受石油限价,低于限价的石油俄罗斯卖不卖,其实都不会对欧洲产生任何影响。能源这场仗,莫斯科输得干干净净,欧美赢得漂漂亮亮。

二、石油限价措施会导致国际石油供应紧张吗?

 

从欧美没有彻底封堵俄罗斯石油出口,而是采取最高限价措施这一策略来看,欧美就是希望既可以减少莫斯科的战争费用,又尽量不对全球石油供求产生大的影响。从以下三个方面预判,石油限价大概率不会导致石油供求紧张。

第一、最高60美元的限价,就是一个不会导致俄罗斯不能出口石油的价格。我们知道,6-10月份俄罗斯石油销售均价是71美元,10月份俄罗斯对印度的石油出口折扣价是65美元左右。11月份,受石油限价措施的影响,乌拉尔油多次跌破60元。11月25日,Primorsk 港的俄罗斯石油装运价格仅为51.96美元,比布伦特原油低近 40%。在2021年以及之前,俄罗斯石油销售价,也经常低于60美元。因此,俄罗斯不可能在面对低于60美元的价格时,不销售石油。不卖石油,俄罗斯将损失一半的财政收入,国家的运转、军人的生存,都将出现严重的问题。所以,限价措施不会导致国际石油供应的减少。

 

第二、委内瑞拉石油将重出江湖,是对俄罗斯的预警。

在原油禁令和石油限价正式生效前夕,美国总统拜登突然向委内瑞拉释放好消息。11月26日,美国财政部允许能源巨头雪佛龙公司恢复其在委内瑞拉的石油开采业务。

需要指出的是,近年来,美国先后制裁了3个能源产出国,他们是伊朗、委内瑞拉和俄罗斯。现如今,为了避免俄罗斯继续使用能源武器,美国释放出委内瑞拉石油来予以制衡。

拜登政府的政策转变,这是一个很清晰的信号,后续不仅雪佛龙,其他石油公司也可以随时恢复在委内瑞拉的石油开采业务。当前,委内瑞拉的石油日产量约为70万桶,而在制裁之前,其日产量超过300万桶。业内专家们预判,2-3个月内,委内瑞拉的原油产能就可以迅速恢复到100万桶/日。不出半年,可以恢复到300万桶/日。

第三、伊朗石油也在摩拳擦掌。伊朗在最近半年来,一直在与欧美谈判,希望用核问题来换取取消石油制裁,增加石油出口。伊朗这些年经济非常困难,国内矛盾激化,继续增加石油出口来续命,一旦俄罗斯减少石油出口,那就是伊朗增加石油出口的好机会。

第四、因大多数国家持续加息控制通胀,使全球经济增长在2023年将趋缓,对能源的需求将有所缓和,欧佩克已多次做出了这样的预判。即使欧美对俄罗斯能源实施最高限价制裁措施,全球的原油供应也能够实现基本平衡。

三、石油限价会导致国际油价剧烈上涨吗?

 

12月3日,面对5号即将实施的俄罗斯石油限价,布伦特期货油价波澜不惊,收跌于每桶85.42美元,比前一交易日跌1.68%。我综合各种因素评估,石油限价只可能带动油价下行,不可能导致油价上涨。就如同今年那些鼓吹对俄制裁将导致油价暴涨的专家们未能看到150美元左右的石油价格一样,在2023年,他们也不会看到能够持续两周的超过100美元以上的石油价格。

第一、国际石油供求,已经建立了战后供求平衡。在经历了二季度的供求混乱之后,欧洲已经重建了新的不依赖俄罗斯的石油供应渠道,这是3季度开始全球油价回落的基础。与此同时,虽然俄罗斯的两个友好国家加大了对俄罗斯的石油采购比重,但都维持在20%左右,并未达到2021年之前欧盟对俄石油高达45%左右的依赖。即使俄罗斯石油停产,也不会对国际石油供应造成严重的冲击。

第二、有委内瑞拉和伊朗石油在焦急等待上位,这两家的石油产能,完全可以100%地抵消俄罗斯石油停产所造成的石油供应减少,供求基本平衡,价格没法上涨。

 

第三,全球风能、太阳能等新能源的发展,以及生物能源的发展,将会替代一部分石化能源的需求,这也是阻止油价上涨的因素之一。

第四、对俄罗斯石油最高限价实施之后,基于比价关系,非俄罗斯石油的上涨,将受到低价俄罗斯石油的约束。如果中东石油85与俄罗斯石油60是一种比较稳定的比价关系,当中东石油价格涨幅过大时,会导致一部分客户流向俄罗斯石油。当中东油价在85基础上大幅下跌时,欧美就会下调对俄石油最高限价,使两种价格达到新的均衡。

【作者:徐三郎】

摘自今日头条.火星宏观 ,如有侵权请联系删除。

创建时间:2022-12-05 09:09
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